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途牛遭機(jī)構(gòu)質(zhì)疑粉飾數(shù)據(jù) 2013年收入僅2億

文旅界 2014.04.09 10:08 閱讀量：62699

途牛旅游網(wǎng)(以下簡(jiǎn)稱“途牛”)于上周向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)提交了招股說(shuō)明書(shū)，但披露的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)

　　途牛旅游網(wǎng)(以下簡(jiǎn)稱“途牛”)于上周向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)提交了招股說(shuō)明書(shū)，但披露的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)頗受業(yè)內(nèi)質(zhì)疑。昨日，勁旅資詢通過(guò)對(duì)途牛網(wǎng)包裝的數(shù)據(jù)進(jìn)行還原看到，途牛2013年的營(yíng)收僅為2億元，而包裝后的數(shù)據(jù)則為19.62億元。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，途牛為了在上市時(shí)獲得更高的估值，所以采用了一種“別出心裁”的計(jì)算方式，對(duì)營(yíng)收數(shù)據(jù)進(jìn)行包裝。這種計(jì)算方式間接導(dǎo)致連續(xù)三年途牛跟團(tuán)游營(yíng)收占總營(yíng)收的96%以上。

　　盡管處于靜默期的途牛，表示不談上市事宜。但在業(yè)內(nèi)對(duì)公司跟團(tuán)游營(yíng)收占比過(guò)高提出質(zhì)疑時(shí)，途牛還是通過(guò)一些渠道透露，跟團(tuán)游和休閑自助游的營(yíng)收統(tǒng)計(jì)口徑不一，使得財(cái)報(bào)顯示跟團(tuán)游營(yíng)收在總營(yíng)收占比中超九成。

　　一位業(yè)內(nèi)人士表示，在線旅游企業(yè)計(jì)算“營(yíng)收”通常會(huì)刨除本金，而以跟團(tuán)游、自助游兩大業(yè)務(wù)作為支撐的途牛，在IPO招股書(shū)中披露的“營(yíng)收”數(shù)據(jù)中，跟團(tuán)游是按總交易規(guī)模計(jì)入營(yíng)收，自助游則是按傭金為主計(jì)入的營(yíng)收。

　　若以包裝后的數(shù)據(jù)來(lái)看，2013年途牛的行政總務(wù)、市場(chǎng)營(yíng)銷、產(chǎn)品研發(fā)三大支出僅分別占總營(yíng)收的4%、6%、2%。然而，一家支出微小的企業(yè)，卻已連續(xù)八年虧損。2011、2012、2013這三年，途牛分別虧損1.23億元、1.07億元、1.39億元。勁旅咨詢CEO魏長(zhǎng)仁表示，由于途牛2011、2012、2013連續(xù)三年凈虧損都在1億元以上，沒(méi)法計(jì)算市盈率，只能用市銷率(總市值除以營(yíng)收)來(lái)估值，以至于途牛在營(yíng)收數(shù)據(jù)中進(jìn)行包裝。

　　一位業(yè)內(nèi)人士指出，雖然這種操作手法并不違法，但卻體現(xiàn)出了途牛對(duì)自身盈利模式的不自信。在他看來(lái)，途牛的業(yè)務(wù)模式更像個(gè)渠道商，本身不提供旅游產(chǎn)品，而是通過(guò)自身平臺(tái)去銷售各個(gè)旅行社的產(chǎn)品，從中抽取傭金，這種模式本身就是低盈利模式。

　　而另一個(gè)尷尬的情況是，途牛目前仍處于一個(gè)品牌塑造期，需要投入大量的廣告費(fèi)用來(lái)?yè)Q回訂單的高速增長(zhǎng)。勁旅咨詢對(duì)途牛業(yè)績(jī)還原后的數(shù)據(jù)顯示，去年，途牛的市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用占總營(yíng)收的50.3%。

在線旅游途牛

網(wǎng)友評(píng)論 (50條)

: 謝志強(qiáng) 2014-04-20 23:34

。。

0

: 金國(guó)鼎 2014-04-18 09:33

理解熬歲

0

: 譚敏 2014-04-16 18:53

無(wú)語(yǔ)了

0

: 任昱瑋 2014-04-15 09:00

頂

0

: 付萍 2014-04-14 22:00

路過(guò)

0

: 韓翊彤 2014-04-13 11:34

頂

0

: 朱琳 2014-04-13 10:30

路過(guò)

0

: 李瓊 2014-04-13 10:19

看一看路過(guò)。

0

: 唐夢(mèng)亭 2014-04-12 21:50

差勁

0

: 趙翔 2014-04-12 08:32

值得觀注

0

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